中信建投证券研报觉得，2025年第二季度，通讯板块营收、净利润增速较旧年同时有所提高，毛利率、净利率创2022年以来新高。AI算力板块深刻亮眼。公募基金和北向资金通讯行业抓仓市值占比辞别达3.85%和2.18%，均创历史新高。当下，AI用户浸透率仍较低，大模子发展仍处于中低级阶段，产业化周期才运转，大模子带来的算力投资方兴未已，本钱开支会跟着大模子收入的增长而增长，投资的天花板不错很高。AI算力是板块性大行情，产业链个股大皆有契机，提议抓续矜恤。

　　中信建投 | 通讯行业中报综述：盈利才智提高，算力板块亮眼，机构抓仓占比改变高

　　2025Q2亚bo体育网，通讯板块营收、净利润增速较旧年同时有所提高，毛利率、净利率创2022年以来新高。AI算力板块深刻亮眼。公募基金和北向资金通讯行业抓仓市值占比辞别达3.85%和2.18%，均创历史新高。当今申万通讯PE-TTM为46.44，处于5年以来99.59%分位点，处于10年以来74.54%分位点。

　　当下，AI用户浸透率仍较低，大模子发展仍处于中低级阶段，产业化周期才运转，大模子带来的算力投资方兴未已，本钱开支会跟着大模子收入的增长而增长，投资的天花板不错很高。AI算力是板块性大行情，产业链个股大皆有契机，提议抓续矜恤。

　　1.通讯板块收入牢固增长，盈利才智有所提高。

　　2025年上半年，A股通讯板块已矣营收13220.65亿元，同比增长2.99%；归母净利润增速快于收入增速，达7.66%；详尽毛利率为29.33%，同比提高0.11pct；净利率11.08%，同比提高0.49pct。2025Q2，通讯板块营收、净利润增速较旧年同时有所提高，毛利率、净利率创2022年以来新高。

　　2.光模块/光器件、说合器板块2025年上半年详尽深刻较好。

　　分板块来看，2025年上半年营收同比增速前三位步骤是光器件/光模块、物联网、说合器；归母净利润同比增速前三位步骤是光器件/光模块、说合器、线缆。2025年上半年，三大运营商（港股）收入同比增长0.3%，归母净利润同比增长5.1%；2025Q2，三大运营商收入下落0.1%，净利润增速6.0%。

　　3.机构抓仓占比改变高，PE-TTM快速提高。

　　2025Q2，公募基金通讯行业抓仓市值占比3.85%，环比提高1.26pct；北向资金通讯行业抓仓市值占比2.18%，环比提高0.57pct，均创历史新高。前十大重仓股纠合在光模块、运营商板块。当今申万通讯PE-TTM为46.44，于5年以来99.59%分位点，处于10年以来74.54%分位点。当下，AI用户浸透率仍较低，产业化周期才运转，大模子带来的算力投资方兴未已，本钱开支会跟着大模子收入的增长而增长，投资的天花板不错很高。